Comunicazione di marketing per investitori professionali
Outlook degli investimenti per il secondo semestre 2025:
idee di allocazione
in ETF
L'economia globale sta subendo una trasformazione strutturale - un "grande riassetto" - guidata da alleanze geopolitiche in via di cambiamento, una rinnovata politica industriale e il ritorno dei dazi come strumento di strategia economica.
Questi sviluppi hanno aumentato l'incertezza e contribuito a una maggiore volatilità del mercato, ma stanno anche generando nuove opportunità in una fase di adattamento delle economie. Sebbene la politica imprevedibile e i rischi di inflazione rimangano preoccupazioni chiave, sia gli Stati Uniti che l'Europa hanno dimostrato resilienza di fronte a queste perturbazioni.
In questo contesto, delineiamo le nostre principali convinzioni di investimento per la seconda metà dell'anno.
Azioni
Azioni dei mercati sviluppati: la ricalibrazione sarà fondamentale.
Considerando che le azioni statunitensi sono ancora relativamente sopravvalutate e che la leadership del mercato è concentrata in una manciata di società cosiddette “mega-cap”1, potrebbe essere giustificato un approccio più equilibrato all'allocazione in azioni dei mercati sviluppati. Anche il "riassetto" globale e gli effetti dirompenti dei dazi statunitensi supportano l’interesse di un approccio selettivo. In questo contesto, gli investitori possono considerare di ribilanciare i portafogli a favore di opportunità regionali o basate su stili.
L'Europa potrebbe essere considerata sia come parte di un'ampia esposizione paneuropea sia a livello di settori specifici. Vediamo opportunità nel settore industriale, favorite dall'aumento della spesa fiscale e degli investimenti nelle infrastrutture e nella difesa, nonché da una più ampia spinta alla resilienza e alla reindustrializzazione della catena di fornitura. Questi fattori, insieme a un approccio più unitario alla sicurezza regionale, rafforzano anche l'opportunità di un'allocazione di lungo periodo nella difesa.
Negli Stati Uniti, favoriamo i titoli a media capitalizzazione, per cogliere una quota maggiore della resilienza economica nazionale. Le mid-cap il cui fatturato deriva dal mercato domestico possono anche offrire una forma di protezione dalle tensioni commerciali globali.
In Giappone, la riforma della governance societaria continua a generare valore, in particolare per quanto riguarda i titoli high dividend e value1. Anche le small cap potrebbero beneficiare di uno Yen più forte e di una maggiore efficienza del capitale.
Idee di allocazione in ETF :
Azioni Emergenti: alla ricerca di potenziali vincitori.
I mercati emergenti (EM) sono sostenuti da un dollaro debole, dalle aspettative di taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense, da rendimenti interni interessanti e da una crescita economica resiliente1. Vediamo potenziali opportunità sia a livello regionale che di Paese.
Le azioni indiane continuano ad essere scambiate a un prezzo superiore a quello delle altre economie emergenti, ma vediamo del valore in alcuni segmenti, in particolare tra le large cap1. La nostra view positiva è sostenuta dall'accordo commerciale tra India e Stati Uniti. L'India è inoltre relativamente immune ai dazi statunitensi, grazie alla forte domanda interna e al miglioramento dei fondamentali strutturali1.
Più in generale, siamo favorevoli ad un'allocazione nei Paesi emergenti escludendo la Cina. Mercati asiatici sottovalutati come Corea del Sud, Indonesia e Filippine, potrebbero fungere da motori di crescita, mentre Turchia e il Messico sono località strategiche che si distinguono nel contesto di “riassetto” globale del commercio.
Per quanto riguarda la Cina, adottiamo un approccio cauto dovuto alle forze deflazionistiche interne e alla crescente rivalità con gli Stati Uniti, che limitano l'accesso ai mercati ad alto rendimento.
Idee di allocazione in ETF :
Reddito fisso
Titoli di Stato: emergono opportunità in un contesto incerto.
I mercati dei titoli di Stato rimangonovolatili, scossi dalle preoccupazioni per l'aumento dei livelli di debito e per la persistente inflazione negli Stati Uniti1. Ciononostante, vediamo delle opportunità, in particolare nei Treasury statunitensi, nei titoli legati all'inflazione degli Stati Uniti e nei titoli di Stato dell'Eurozona.
Negli Stati Uniti, nonostante il persistere dell’inflazione, prevediamo un rallentamento della crescita nei prossimi trimestri. Tuttavia, riteniamo che la Fed riuscirà a gestire il delicato equilibrio necessario per evitare una recessione. Il nostro scenario di base prevede tre tagli dei tassi entro la fine dell'anno, riportando il tasso di riferimento al 3,75%2. In questo contesto, vediamo un potenziale valore nella parte intermedia (5 anni) della curva dei rendimenti USA, che tende a rispondere maggiormente alle variazioni delle aspettative sui tassi d'interesse e potrebbe beneficiarne quando i mercati prezzano un allentamento della politica. Vediamo anche opportunità nei TIPS statunitensi, che potrebbero offrire una copertura contro l'inflazione e beneficiare di un eventuale calo dei tassi reali.
Nell'Eurozona la crescita sta rallentando e le pressioni inflazionistiche si stanno riducendo. Ciò offre alla Banca Centrale Europea un maggiore margine di manovra per sostenere l'economia. Prevediamo altri due tagli dei tassi quest'anno, con una riduzione dei tassi di policy all'1,5%2. In questo contesto, siamo costruttivi sulla duration dell'Eurozona, privilegiando le scadenze a 7-10 anni, che potrebbero apprezzarsi con il calo dell'inflazione e l'allentamento delle politiche che esercitano una pressione al ribasso sui rendimenti.
Idee di allocazione in ETF :
Mercati del credito: fondamentali favorevoli nonostante il restringimento degli spread.
Le obbligazioni societarie investment grade appaiono ben posizionate nel contesto attuale1, sebbene gli spread ristretti limitino le possibilità di guadagno in conto capitale, rendendo il credito principalmente una questione di reddito e di carry. Privilegiamo il credito europeo di alta qualità, i cui fondamentali rimangono solidi e l'offerta netta è più limitata, ma vediamo anche opportunità selettive nel credito statunitense1.
Manteniamo una posizione neutrale sul segmento high yield, in quanto l'indebolimento della crescita potrebbe portare a un aumento degli spread nel corso dell'anno. Tuttavia, è probabile che i tassi di default rimangano bassi e concentrati nei segmenti con rating più basso. Nella seconda metà dell'anno, i fondamentali potrebbero essere messi sotto pressione dall'aumento dei dazi e dal rallentamento della crescita, anche se l'allentamento delle banche centrali stia sostenendo la domanda.
Le dinamiche dell'offerta rimangono favorevoli, con la maggior parte delle emissioni europee guidate dal rifinanziamento, in un contesto di elevati volumi di riacquisto1.
Idee di allocazione in ETF :
Investimento responsabile
Dove responsabilità ed opportunità si incontrano.
Con la crescente consapevolezza circa la sfida climatica, le dinamiche normative e l'evoluzione delle preferenze degli investitori, possono esistere opportunità nell'ambito delle obbligazioni e delle azioni ESG.
Investire in obbligazioni verdi governative europee, ad esempio, consente agli investitori di contribuire con una parte del loro capitale al Piano d'azione dell'UE per la finanza sostenibile del 2018, un'iniziativa volta a sostenere la transizione della regione verso la neutralità delle emissioni di carbonio.
Allo stesso tempo, le società quotate che dimostrano di adottare solide pratiche ESG, possono trovarsi in una posizione migliore per gestire i rischi a lungo termine, attrarre capitali e beneficiare dei cambiamenti strutturali a favore della sostenibilità. Questi elementi sono alla base della resilienza e del potenziale di rendimento nel tempo.
Idee di allocazione in ETF :
Materie prime
Migliorare la resilienza del portafoglio con oro ed altre materie prime.
L'oro e le materie primepiù in generale continuano a svolgere un ruolo strategico nei portafogli, in particolare in un contesto caratterizzato da preoccupazioni fiscali negli Stati Uniti ed elevate tensioni geopolitiche. L'oro si distingue come asset a bassa correlazione, che può ridurre la volatilità del portafoglio e fungere da bene rifugio durante le tensioni di mercato. Visti i rischi derivanti dal conflitto in Medio Oriente e la continua incertezza sul dollaro, manteniamo una visione positiva sull'oro come strumento di resilienza e diversificazione3.
Oltre all'oro, un'allocazione ad altre materie prime potrebbe contribuire a mitigare la volatilità in presenza di incertezze geopolitiche.
L'esposizione alle materie prime può essere ottenuta attraverso ETF UCITS4 o ETC5.
Idee di allocazione in ETF :
Idee di allocazione in ETC:
Si prega di fare riferimento ai rischi e alle informazioni importanti specifiche all'ETC di seguito riportate.
Per approfondire le nostre convinzioni di investimento, leggi
l’Outlook degli investimenti per la seconda metà del 2025 dell'Amundi Investment Institute.
1. I trend di mercato passati non sono un indicatore affidabile di quelli futuri.
2. Fonte: Amundi Investment Institute, al 17 giugno 2025.
3. La diversificazione non garantisce un profitto né protegge da perdite.
4. Gli ETF UCITS sono fondi indicizzati quotati in borsa e gestiti passivamente.
5. ETC: Gli Exchange Traded Commodities sono titoli di debito sulle materie prime quotati in borsa.
Con riferimento a Amundi Physical Gold ETC: il presente documento non è destinato agli investitori classificabili come Basic investor ai sensi della classificazione contenuta nel template europeo MiFID (EMT) elaborato da FinDatEx. Il presente documento non deve essere consultato o utilizzato dai Basic Investor. Nessuno degli investimenti o delle attività di investimento a cui si riferisce il presente documento è disponibile per i Basic Investor o sarà portato all’attenzione dei Basic Investor.
ETF UCITS Amundi
Capitale a rischio. L'investimento in un fondo comporta dei rischi, in particolare il rischio di perdita in capitale. Il valore di un investimento è soggetto alle fluttuazioni del mercato e può di conseguenza diminuire o aumentare. Di conseguenza, gli investitri in fondi possono perdere una parte o la totalità del loro investimento iniziale. Le informazioni sugli investimenti responsabili di Amundi sono disponibili su amundietf.com e amundi.com. La decisione di investimento deve tenere conto di tutte le caratteristiche e gli obiettivi del Fondo, descritti nel relativo Prospetto.
Investire comporta dei rischi. Per maggiori informazioni si prega di fare riferimento alla sezione rischi di seguito riportata.
RISCHI DELL’INVESTIMENTO
È importante che i potenziali investitori valutino i rischi descritti di seguito e nel Documento contenente le informazioni chiave ("KID") del fondo e nel Prospetto disponibile sul nostro sito www.amundietf.com.
RISCHIO DI PERDITA IN CAPITALE - Gli ETF sono strumenti di replica. Il loro profilo di rischio è simile a quello di un investimento diretto nell'indice sottostante. Il capitale è interamente esposto a rischio e gli investitori potrebbero non recuperare l'importo inizialmente investito.
RISCHIO CONNESSO AL SOTTOSTANTE - L'indice sottostante di un ETF può essere complesso e volatile. A titolo di esempio, gli ETF con un'esposizione ai mercati emergenti presentano un rischio di potenziali perdite più elevato rispetto a un investimento nei mercati sviluppati, poiché essi sono soggetti a numerosi rischi imprevedibili relativi ai mercati emergenti.
RISCHIO DI REPLICA - Gli obiettivi del fondo potrebbero non essere conseguiti a causa di eventi inattesi nei mercati sottostanti, i quali inciderebbero sul calcolo dell'indice e sulla replica operativa del fondo.
RISCHIO DI CONTROPARTE - Gli investitori sono esposti ai rischi derivanti dall'utilizzo di uno swap OTC (over-the-counter) o del prestito titoli con la/e rispettiva/e controparte/i. Le controparti sono istituti di credito il cui nome è riportato nel sito web del fondo amundietf.com. Conformemente alla normativa UCITS, l'esposizione alla controparte non può superare il 10% del patrimonio complessivo del fondo.
RISCHIO DI CAMBIO - Un ETF potrebbe essere esposto al rischio di cambio qualora sia denominato in una valuta diversa da quella dei componenti dell'indice sottostante che sta replicando. Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono dunque avere un impatto negativo o positivo sulla performance.
RISCHIO DI LIQUIDITÀ - I mercati ai quali è esposto l'ETF possono presentare un rischio. Il prezzo e il valore degli investimenti sono legati al rischio di liquidità delle componenti dell'indice sottostante. Gli investimenti sono soggetti a rialzi e ribassi. In aggiunta, sul mercato secondario la liquidità è fornita da market maker operanti sulle borse valori su cui è quotato l'ETF. In borsa, la liquidità può essere limitata a causa di una sospensione del mercato sottostante rappresentato dall'indice sottostante replicato dall'ETF, di un errore nei sistemi di una borsa valori o di altri operatori di mercato, oppure di una situazione di mercato o evento anomalo in fase di contrattazione.
RISCHIO DI VOLATILITÀ - L'ETF è esposto alla volatilità dei mercati principali rappresentati nell’indice sottostante. Il valore di un ETF può cambiare in modo rapido e imprevedibile e può potenzialmente registrare forti variazioni sia al rialzo che al ribasso.
RISCHIO DI CONCENTRAZIONE - Gli ETF tematici selezionano le azioni o le obbligazioni per il loro portafoglio a partire dall'indice di riferimento originale. Nel caso in cui le regole di selezione siano severe, ciò può portare a un portafoglio più concentrato in cui il rischio è distribuito su un numero inferiore di titoli rispetto al benchmark originale.
INFORMAZIONI IMPORTANTI
Questa è una comunicazione di marketing per investitori professionali.
Si prega di consultare il Prospetto e il KID dell’ETF prima di prendere una decisione finale di investimento.
Il presente materiale è destinato esclusivamente all'attenzione delle controparti professionali e qualificate, come definite nella Direttiva MIF 2014/65/UE del Parlamento europeo che agiscono solo ed esclusivamente per conto proprio. Non è rivolto ai clienti al dettaglio. In Svizzera, è destinato esclusivamente agli investitori qualificati ai sensi dell'articolo 10, paragrafo 3, lettere a), b), c) e d) della Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale del 23 giugno 2006.
Le informazioni contenute nel presente documento non sono destinate alla distribuzione e non costituiscono un'offerta di vendita o una sollecitazione di un'offerta di acquisto di titoli o servizi negli Stati Uniti, o in nessuno dei loro territori o possedimenti soggetti alla loro giurisdizione, a o a beneficio di qualsiasi US Person (come definita nel Prospetto dei Fondi o nella sezione dedicata alle menzioni legali su www.amundi.com e www.amundietf.com). I Fondi non sono stati registrati negli Stati Uniti ai sensi dell'Investment Company Act del 1940 e le quote/azioni dei Fondi non sono registrate negli Stati Uniti ai sensi del Securities Act del 1933.
Questo materiale rispecchia il punto di vista e le opinioni dei suoi singoli autori a questa data e non rappresenta in alcun modo la posizione ufficiale o un consiglio di alcun tipo degli autori o di Amundi Asset Management o di una delle sue controllate. Pertanto non comporta la responsabilità di Amundi Asset Management o di una delle sue controllate o dei suoi collaboratori o dipendenti. La presente ricerca non costituisce un'offerta di vendita o una sollecitazione di un'offerta di acquisto di titoli nelle giurisdizioni in cui tale offerta o sollecitazione sarebbe illegale. Si dichiara esplicitamente che questo documento non è stato predisposto in ottemperanza ai requisiti normativi che mirano a promuovere un'analisi finanziaria indipendente. Non costituisce una raccomandazione personale né tiene conto dei particolari obiettivi di investimento, della situazione finanziaria o delle esigenze dei singoli clienti. Né Amundi Asset Management né alcuna delle sue controllate si assumono la responsabilità, diretta o indiretta, che può derivare dall'utilizzo delle informazioni contenute nel presente documento o da qualsiasi decisione presa sulla base delle informazioni contenute nel presente documento. I clienti dovrebbero valutare se le opinioni e le raccomandazioni contenute in questa ricerca siano adatte alla propria situazione specifica e, se del caso, chiedere una consulenza professionale, compresa quella fiscale. I nostri venditori, trader e altri professionisti potrebbero fornire commenti di mercato orali o scritti o strategie di trading ai nostri clienti e ai principali trading desk, che riflettono opinioni contrarie a quelle espresse in questa ricerca. La nostra divisione di gestione patrimoniale, i principali desk di trading e i nostri team di gestione possono prendere decisioni di investimento non in linea con le raccomandazioni o le opinioni espresse in questa ricerca.
Il presente documento è di natura commerciale. I fondi descritti in questo documento (i "Fondi”) potrebbero non essere disponibili per tutti gli investitori e potrebbero non essere registrati per la distribuzione al pubblico presso le autorità competenti in tutti i paesi. Ciascun investitore è tenuto ad assicurarsi di essere autorizzato a sottoscrivere o a investire in questo prodotto. Prima di investire nel prodotto, si consiglia agli investitori di avvalersi di una consulenza finanziaria, fiscale, contabile e legale indipendente.
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I Fondi sono ETF UCITS di Amundi e Amundi ETF designa l'attività ETF di Amundi.
Gli ETF UCITS di Amundi sono fondi indicizzati a gestione passiva. I Fondi sono fondi aperti di diritto francese, lussemburghese o irlandese, approvati rispettivamente dall'Autorité des Marchés Financiers in Francia, dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier in Lussemburgo o dalla Banca Centrale d'Irlanda e autorizzati a commercializzare le proprie quote o azioni in diversi paesi europei (i "Paesi di commercializzazione") ai sensi dell'articolo 93 della Direttiva 2009/65/CE.
I Fondi possono essere Fonds Communs de Placement (FCP) francesi o comparti delle seguenti strutture multicomparto:
- Amundi Index Solutions, SICAV di diritto lussemburghese, RCS B206810, con sede al n.5, allée Scheffer, L-2520, e gestita da Amundi Luxembourg S.A.
- Amundi ETF ICAV: ICAV di diritto irlandese autorizzata alla pubblica distribuzione dalla Banca Centrale d'Irlanda. La società di gestione della ICAV è Amundi Ireland Limited, 1 George's Quay Plaza, George's Quay, Dublino 2, D02 V002, Irlanda. Amundi Ireland Limited è autorizzata e regolamentata dalla Banca Centrale d'Irlanda.
- Multi Units France, SICAV di diritto francese, RCS 441 298 163, con sede al n. 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Parigi, Francia gestita da Amundi Asset Management con sede al 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Parigi.
- Multi Units Luxembourg, RCS B115129, SICAV lussemburghese con sede al n. 9, rue de Bitbourg, L-1273 Lussemburgo, gestita da Amundi Luxembourg S.A. con sede in 5, allée Scheffer, L-2520 Lussemburgo.
Prima della sottoscrizione, il potenziale investitore è tenuto a leggere la documentazione d’offerta (KID e Prospetto) dei Fondi. Il Prospetto in francese per gli ETF UCITS domiciliati in Francia, e in inglese per gli ETF UCITS domiciliati in Lussemburgo e gli ETF UCITS domiciliati in Irlanda, e il KID nelle lingue locali dei Paesi di commercializzazione sono disponibili gratuitamente sui siti www.amundi.com, www.amundi.ie o www.amundietf.com. Sono inoltre disponibili presso la sede di Amundi Luxembourg S.A. (in qualità di società di gestione di Amundi Index Solutions e Multi Units Luxembourg), o presso la sede di Amundi Asset Management (in qualità di società di gestione degli FCP francesi di Amundi ETF e di Multi Units France), o presso la sede di Amundi Ireland Limited (in qualità di società di gestione di Amundi ETF ICAV). Per ulteriori informazioni relative alle borse valori in cui è quotato l'ETF, si prega di fare riferimento alla pagina Web del fondo sul sito amundietf.com.
L'investimento in un Fondo comporta un notevole grado di rischio (i rischi sono descritti in dettaglio nel KID e nel Prospetto). Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.
Il rendimento dell'investimento e il valore del capitale di un investimento in Fondi o altri prodotti d'investimento possono oscillare al rialzo o al ribasso e possono comportare la perdita dell'importo originariamente investito. Si invitano tutti gli investitori a rivolgersi a un consulente professionale prima di qualsiasi decisione d'investimento al fine di determinare i rischi associati all'investimento e la sua idoneità.
È responsabilità dell'investitore assicurarsi che l'investimento sia conforme alla legislazione pertinente e adatto ai suoi obiettivi di investimento e alla sua situazione patrimoniale (comprese le considerazioni fiscali).
Si precisa che le società di gestione dei Fondi hanno facoltà di rinunciare alle disposizioni prese per la commercializzazione di azioni/quote del Fondo in uno Stato membro dell'UE o nel Regno Unito rispetto al quale abbia effettuato una notifica.
I diritti e i meccanismi di ricorso collettivo degli investitori sono riportati in sintesi in inglese nella pagina sulla regolamentazione consultabile all'indirizzo https://about.amundi.com/Metanav-Footer/Footer/Quick-Links/Legal-documentation in relazione agli Amundi ETF.
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ETC
RISCHI DELL’INVESTIMENTO
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- L’oro è generalmente più volatile rispetto alla maggior parte delle altre classi di attività, rendendo gli investimenti in oro più rischiosi e complessi rispetto ad altri investimenti, e il prezzo sul mercato secondario dei titoli ETC può mostrare una volatilità simile.
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- L'ETC è un'obbligazione a ricorso limitato dell'Emittente (cioè gli investitori avranno diritto solo al Metal Entitlement dell'ETC). Nel caso in cui il Metal Entitlement dell'ETC non sia sufficiente a pagare l'importo minimo di rimborso a tutti gli investitori al momento del rimborso anticipato o finale, tali investitori potrebbero non ricevere il pagamento completo dell'importo minimo di rimborso e potrebbero ricevere una somma sostanzialmente inferiore.
- Gli investitori sono esposti al merito di credito dell'Emittente, della Controparte, della Depositaria e dei Partecipanti Autorizzati.
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